二级资本债周度数据跟踪【20250922-20250926】（东吴固收李勇 徐津晶）20250928

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（来源：李勇宏观债券研究）

◾一级市场发行情况：

本周（20250922-20250926）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债。

◾二级市场成交情况：

本周（20250922-20250926）二级资本债周成交量合计约2299亿元，较上周增加521亿元，成交量前三个券分别为 25农业银行二级03B(BC)（540.49亿元）、25农业银行二级03A(BC)（163.07亿元）和  21农业银行二级01BC（78.80亿元）。

分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和福建省，分别约为1890 亿元、127 亿元和79 亿元。

从到期收益率角度来看，截至9月26日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：17.93BP、17.31BP、16.31BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：18.31BP、18.26BP、18.26BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：16.19BP、16.82BP、16.82BP。

◾估值偏离%前三十位个券情况

本周（20250922-20250926）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交的比例小于溢价成交，折价成交的幅度小于溢价成交。

折价个券方面，折价率前三的个券为17抚顺银行二级（-0.3988%）、21德清农商二级（-0.3851%）、22甬城农商二级（-0.3606%），其余折价率均在-0.35%以内。中债隐含评级以AAA-、AA+、AA评级为主，地域分布以北京市、上海市和广东省居多。

溢价个券方面，溢价率前三的个券为24建设银行二级资本债02B （1.2298%）、24广发银行二级资本债01（0.8398%）、23建设银行二级资本债02B（0.8050%），其余溢价率均在0.80%以内。中债隐含评级以AAA-、AA+、AA-评级为主，地域分布以北京市、上海市和广东省居多。

◾风险提示：

（1）Choice、Wind信息更新延迟：二级资本债概念板块数据更新存在延迟；

（2）数据披露不全：二级资本债信息披露存在遗漏。